보도자료

리서치알음은 서흥에 대해 오너일가가 지배하는 계열사 젤텍과의 내부거래 구조가 기업가치 할인 요인으로 작용하고 있어 이를 해소할 경우 주가상승이 기대된다며 주가전망 '긍정적', 적정주가 3만2000원을 제시했다.

최성환 리서치알음 연구원은 8일 보고서를 통해 "소액주주 보호와 기업가치 제고에 대한 요구가 강화되는 환경에서 현재와 같은 내부거래와 지분구조가 개선될 경우 서흥의 재평가가 가능하다"며 "포괄적 주식교환 등을 통한 젤텍의 100% 자회사화로 주주가치를 정상화할 필요가 있다"고 밝혔다.

1973년 설립된 서흥은 하드캡슐과 소프트캡슐을 생산하는 전문기업이다. 국내 하드캡슐 시장 점유율은 약 95%로 사실상 독점적인 지위를 확보하고 있으며 글로벌 시장에서도 약 8%를 차지해 세계 3~4위권 업체로 평가된다.

서흥의 종속회사 젤텍은 캡슐 생산에 사용되는 젤라틴을 생산한다. 젤텍이 만든 젤라틴을 서흥 캡슐 부문이 매입해 하드·소프트캡슐을 제조하는 구조다. 젤텍의 원료 부문 매출은 서흥 등 계열사를 제외한 외부 젤라틴 판매에서도 발생한다.